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去产能反复扰动 焦炭不宜过度乐观?

七禾网 时间:2020-01-03 09:43:37 来源:曾宁黑色团队

报告摘要


总结与点评:2019年以来,山东省焦炭去产能政策一度超出市场预期,但实际执行又明显落后于政策要求,此次产能压减通知涉及产能1395万吨,但其中365万吨已处于停产状态,叠加其他区域500-1000万吨新产能的投产,明年上半年焦炭供需将维持紧平衡格局,在去产能及下游钢材带动下,具备阶段性向上驱动,但山东年底去产能执行的变数较大,已反复扰动市场,驱动在逐渐减弱,焦炭不宜过度乐观。


事件:山东焦炭产能压减通知发布。2019年12月30日,山东省工信厅印发《关于压实责任确保按期完成焦化产能压减工作的通知》,对焦化企业产能退出时间节点做了调整,要求确保全省焦炭产能压减工作任务按期完成,共涉及淘汰的产能共1395万吨,其中2019年底785万吨、2020年3月180万吨、2020年4月430万吨。


政策变化:执行时间调整,总体有延后。


此次产能压减通知,在去产能任务量上没有变化,主要是执行节奏的调整,既有企业退出推迟,也有企业被要求提前停产。总体来看,去产能执行已有所延后,对市场的冲击力度有限,去产能驱动减弱。


政策影响:去产能反复扰动,不宜过度乐观。


在产产能的淘汰涉及经济、就业、民生等多方面因素,政策落地的变数较大,叠加其他区域新建产能较多,因此,去产能对供应的扰动在减弱,市场的自调节能力加强,焦炭并不会出现过度的紧缺。目前,焦炭三轮提涨已全面落地,在年底去产能、环保加强背景下,供需均有收缩,前期由于钢材利润较高,铁水高产量,焦炭提涨得以落地,随着钢铁终端需求的季节性下滑,钢材利润有所回落,焦炭利润率接近钢材,后期进一步上涨需有供给的实际减少,在钢厂补库完成后,若供给端减量预期未能兑现,焦炭有冲高回落风险。


事件:山东省《关于压实责任确保按期完成焦化产能压减工作的通知》发布


2019年12月30日,山东省工信厅、发改委联合印发《关于压实责任确保按期完成焦化产能压减工作的通知》,对2019年7月份《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)》中的24家焦化企业产能退出的时间节点做了调整,要求确保全省交互产能压减工作任务按期完成。涉及淘汰的产能共1395万吨,分三个时间节点,其中2019年底785万吨、2020年3月180万吨、2020年底4月430万吨。


政策变化:执行时间调整,总体有延后


网投开户梳理2018年以来的山东省焦炭去产能相关政策,相比于8月份的政策,此次产能压减通知,在去产能任务量上没有变化,但产能淘汰的时间节奏有所调整,部分企业时间推迟,也有部分原定于2020年淘汰的产能提前至2019年,其中原定于2019年淘汰但明确推迟的企业有福伦钢铁60万吨、金能科技80万吨、金光焦化60万吨、铁雄冶金110万吨、巨铭能源90万吨,总计460万吨;原计划2020年淘汰但提前至2019年的有联丰30万吨、振兴55万吨、新泰60万吨、山焦铸造30万吨、金兴焦化40万吨,总计215万吨。总体来看,山东省去产能政策力度较大,但实际的执行有所延后,对市场的冲击力度逐渐减弱。



政策影响:去产能反复扰动,不宜过分乐观


网投开户1、山东钢焦概况:钢焦产业大省,供给变动较大


山东省焦炭产量居全国第三,2019年以来的产量波动也最大。2019年1-11月份,山东焦炭产量4538万吨,同比增加900万吨,占全国焦炭增量的三分之一,同比增速25%,原因是环保限产的宽松以及山钢、新泰等新增产能的投放。根据mysteel的数据,截止2019年底,山东省焦化产能约5900万吨,4.3米及以下焦炉产能1500万吨,占比约25%。



从钢焦产业的分布来看,山东省钢铁-焦化产业相对集中,2019年1-11月份,山东省生铁产量6370万吨,粗钢产量6900万吨,焦炭产量4538万吨,焦炭/生铁比例在0.71左右,高于“以钢定焦”0.4的配置比例,省内焦化产业配置比重高于钢铁,因此山东省焦炭资源除满足省内钢铁工业生产外,还有很大量通过运河、港口流向江苏等南方省份,属于焦炭净流出省份。



2、政策一度超预期,实际执行并不彻底


2019年以来,在焦化行业去产能方面,山东省政策力度一度超出市场预期但在实际的去产能执行上,山东政策执行又明显落后于政策要求,主要是在产产能的淘汰涉及经济、就业、民生等多方面因素。


整体来看,虽然此次政策通知涉及产能为1395万吨,但其中已有365万吨处于停产状态,真正在产产能量约1000万吨。具体时间节点来看,年底可能涉及420万吨,3月份涉及180万吨,4月份涉及430万吨,考虑到2019年已即将结束,仍有较多产能处于在产状态,去产能政策落地的变数较大,实际执行不排除再次延后的可能。



网投开户3、去产能反复扰动,焦炭不宜过分乐观


网投开户虽然山东省年底去产能可能有部分执行,省内焦炭产量仍有部分减量,但产能压减计划表中的企业有部分已为停产状态,且年底政策的变数较大,实际执行可能并不彻底,叠加山西、河北、广西、山东仍有部分新增产能投产,总量预计在500-1000万吨,明年上半年年全国焦炭产能总量减少并不大多。


网投开户供需来看,明年上半年的终端需求韧性,下游生铁产量也将维持在相对高位,焦炭总供需将维持紧平衡的状态,我们维持年报中的判断,无论是去产能还是环保,对供应的扰动均在减弱,市场的自调节能力不断加强,焦炭并不会出现过度的紧缺。


网投开户目前,焦炭现货三轮提涨已全面落地,在年底去产能、环保加强背景下,焦炭供需均有收缩,前期由于下游钢材利润较高,铁水产量维持较高位,焦炭供需情况较好,加之年底焦煤成本企稳,焦化厂库存下降,焦化厂不断提涨得以落地,随着钢铁终端需求的季节性下滑,钢材现货利润有所回落,焦炭利润率接近钢材,后期进一步上涨需有供给的实际减少,在钢厂补库完成后,若供给端减量预期未能兑现,焦炭利润有回落风险。


整体而言,明年上半年焦炭供需将维持紧平衡的格局,在去产能及下游钢材带动下,具备阶段性向上驱动,但年底山东去产能的政策变数较大,已反复扰动市场,去产能驱动在逐渐减弱,焦炭不宜过度乐观。



责任编辑:刘文强

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