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豆粕偏弱运行:申银万国期货1月6早评

七禾网 时间:2020-01-06 09:17:52 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美驻伊拉克使馆及空军基地附近遭袭。特朗普警告伊朗称,如果报复美国,将对52处伊朗地点进行打击。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里⋅雷扎⋅坦吉西里表示,伊朗已做好充分准备,迫不及待地想对美国进行报复。

2)国内新闻

网投开户国家统计局将于近期公布2019年12月CPI数据。多家机构预测,食品方面,2019年12月肉类价格整体回落,但进入冬季蔬果价格走强,非食品方面近期受油价上调影响,加之基数原因,CPI同比持平或微幅上行,涨幅或在4.5%至4.8%之间。展望2020年,机构认为,从二季度开始特别是下半年,CPI同比或进入回落周期。

3)行业新闻

网投开户2019年12月份中国大宗商品指数(CBMI)为102.7%,指数连续五个月上升,达到2019年4月份以来的最高水平。各分项指数中,供应指数和库存指数继续攀升,销售指数有所回落。


二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】

股指:海外风险加剧,美国空袭伊拉克,美股下跌,日经今日低开,A股震荡分化,中证500表现好于沪深300。外资上周五继续净流入33.61亿元,1月2日融资余额达10106.66亿元,较上日增加51.62亿元。元旦期间央行降准50BP,证券法修改,将全面推行注册制,利好金融板块,银行板块将迎集中解禁。11月规模以上工业企业实现利润总额同比增长5.4%,较10月回升明显。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制,政策方面预计将继续加大逆周期调控,CPI的上行一定程度上限制了货币宽松节奏。中央经济会议定调仍要坚持稳字当头,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2020年1月将迎巨量解禁,有一定利空压力,内外部风险有加剧迹象,警惕回调的可能,操作建议先观望。


【国债】

国债:降准今日实施,期债窄幅震荡。央行降准今日正式实施,释放资金约8000亿元,受中东局势紧张影响,上周五国债期货价格下午回升,全天窄幅震荡,10年期国债收益率下行1bp报3.14%。央行降准利好兑现之后债券市场面临多重利空因素的扰动,一是PMI继续处于扩张区间,经济形势短期有所改善,河南省和四川省将率先启动新增地方专项债发行,预计专项债大量发行将带动社融和基建投资回升,对债券市场构成一定的供给压力;二是中美达成阶段协议将稳定市场情绪,提升市场风险偏好;三是年初CPI继续维持高位,在保持定力,警惕通胀预期发散的指导下,短期央行将进入观察期,再度宽松概率较低,且资金面超预期宽松之后也面临边际收敛的情况。综合预计短期国债期货价格仍有调整压力,操作上建议暂时观望,关注即将公布的经济数据和中东局势进展。


2)能化


【原油】

原油:美国和伊朗关系紧张升级,国际油价瞬间大涨。美国原油库存大幅度下降,也加剧了原油期货涨势。伊拉克首都巴格达国际机场3日遭3枚火箭弹袭击,伊朗伊斯兰卫队下属“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱马尼和伊拉克什叶派民兵团体“人民动员组织”副指挥官阿布·迈赫迪·穆汉迪斯等多人身亡。美国国防部随后确认,美军依照总统唐纳德·特朗普的指令实施这次空袭。美国发动空袭炸死伊朗最高军事指挥官的消息,引发了人们对中东紧张局势升级和威胁原油供应的担忧。截止12月27日当周,美国原油库存量4.29896亿桶,比前一周下降1146万桶;美国汽油库存总量2.42472亿桶,比前一周增长321万桶;馏分油库存量为1.3372亿桶,比前一周增长878万桶。原油空单短期止损,但不建议入场新多单,观望为主。


【甲醇】

甲醇:受伊拉克遇袭油价大涨影响甲醇夜盘继续上涨。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在87.77%,较上周下跌0.13个百分点。中原乙烯周内临时短停,所以本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷略有下降。甲醛因河北、山东地区部分装置略有降负或者停车,导致开工负荷下降。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存上涨至89.63万吨,环比12月26日整体沿海库存在88.9万吨)上涨0.73万吨,涨幅在0.82%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.7万吨。据卓创资讯不完全统计,从1月3日至2020年1月19日中国甲醇进口船货到港量在47.75万-48万吨附近。截至1月2日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.50%,环比上涨1.26%;西北地区的开工负荷为85.50。太仓现货参考报盘2185元/吨附近自提,1月上旬纸货报盘2180元/吨。近期偏强,可适当做多,止盈2350。


【橡胶】

橡胶:上周橡胶冲高回落。海市场SCRWF周均价为12130元/吨,较上周均价上涨190元/吨,涨幅1.59%。泰国产区正值旺产季,胶水释放量充裕,从而使得收购价格持续走低。山东地区个别轮胎企业停产检修,导致整体开工继续走低。目前青岛、云南地区库存增长,现货市场供应压力增加。橡胶自10月开始价格逐步抬升,是基于阶段性利好,供需格局尚未发生根本性转变,降准预期落地,短期利好释放后缺乏新的利多刺激,供需格局对价格的利空影响也在长期弱势中释放,短期价格缺乏新的引导。预计本周走势震荡偏弱。


【PTA】

网投开户PTA:PTA05收于5008(-4)。美伊冲突加剧,原油继续上行。PX成交价842美金/吨。PTA现货价格4860元/吨附近成交。PTA生产成本4440元/吨,现货加工费410元/吨,处于偏低水平。宁波逸盛65万吨PTA装置开始停车,重启时间待定。PTA开工率降至83%,中泰化学120万吨PTA装置上周出产品。PTA库存累积,截止上周五141万吨(+5)。聚酯开工降至83.7%。PTA进入累库阶段。由于当前加工费低位,PX装置检修增多,油价上涨,成本依然有一定支撑。


【MEG】

网投开户MEG:MEG05合约收于4640(-15)。MEG现货价5035元/吨附近,MEG外盘580美元/吨附近。2日华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨,环比上期减少1.3万吨。12月26日至1月1日,华东港口预计到货总量在18.8万吨附近。截至1月2日,国内乙二醇整体开工负荷在74.50%(国内MEG产能1078.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在78.17%(煤制总产能为449万吨/年)。大连一套90万吨/年的MEG新装置已出合格品,目前开工负荷提升至7成附近。 2019年12月28日,兖矿集团内蒙古荣信化工有限公司年产40万吨煤制乙二醇装置顺利产出合格产品,目前负荷提升中。浙石化一期全面投产,预计70万吨MEG装置将于1月下旬出料。新装置陆续推进中,新增产量也将陆续体现于市场供应。尽管库存低位,但下游聚酯检修增多,新增供应逐步落地,MEG空单准备逢高入场。


【尿素】

网投开户尿素:尿素期货小幅震荡。目前整体市场交投氛围清淡,贸易商看空偏多,采购积极性不高。下游工业开工率维持低位,而目前价格处于下滑预期,农业并无备肥意愿,市场观望情绪明显。上游方面,预计下周随着生产恢复开工率小幅走高。短期内市场缺乏支撑,加之印度新开标价格略低于国内价格,国内市场延续疲软走势,且部分企业将下调价格与国际接轨。期货方面短期利多基本出尽,考虑到明年需求增速可能继续放缓,可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。


【沥青】

沥青:南方地区需求继续保持火热,同时沥青供应总体偏弱,局部地区呈现供不应求的态势。另外成本端给予沥青价格较强的支撑,一方面是OPEC+深化减产,另一方面是中东地缘政治恶化,这些均给予原油价格持续上升的前景。此外,市场预期2020年积极的财政政策将在基建方面发力,短期来看沥青期货主力合约价格将保持稳健,并有一定的上行动力。


【PVC】

PVC:05合约震荡调整,收6500(+5),部分地区价格小幅松动。国内PVC企业整体开工负荷小幅提升,其他暂无新增检修企业。PVC整体开工负荷78.9%,环比提升0.5%。北、新疆地区下游基本停工,华北地区因为环保和天气等原因,开工不稳定,华东华南地区变化不大。库存迎来拐点,华东及华南地区社会库存小幅提升。当前总库存仅为6.51万吨,环比高出24.24%,同比仍低43.88%。下游企业对高价PVC采购积极性不强,刚需采购为主,临近春节,未来库存有望继续增加,短期或先震荡调整,中长期看6600附近存在做空机会。


【苯乙烯】

苯乙烯:苯乙烯走势整体偏弱。原油价格走高,纯苯价格小幅回落,东北亚乙烯价格稳定,苯乙烯受成本支撑但是支撑力度减弱。临近春节下游需求有走软迹象,主港库存继续累积,下周主港到货量在 5.62 万吨,预计主港库存将继续上涨。需求有走弱预期,同时部分新建苯乙烯装置计划分别在1月初和1月中旬投料试车,能否全面达产仍有待观察,行业负利润中部分国外装置已经进入限产阶段。成本支撑但供需两弱的情况下苯乙烯震荡偏弱,但警惕低利润情况下短线的反弹。


3)黑色


【焦煤焦炭】

焦煤焦炭:3日煤焦期价低开后窄幅震荡为主。焦炭方面现阶段焦企多积极送货,主产地焦企厂内库存低位运行。但也有部分山西、陕西等地焦企由于部分路段受预警影响汽运力未恢复,使焦企厂内库存有所积累,而下游钢厂方面多数厂内库存继续回升中,同时考虑钢材利润收缩以及部分企业近期有计划检修,部分企业已开始按需采购,后期关注部分低库存钢厂补库进展。焦煤方面,主产地低硫焦煤资源持续偏紧,矿方多无库存,即产即销,限量发送,价格不断探涨中,现CCI山西低硫主焦指数报1443元/吨,较昨日上涨23元/吨,另外山西部分地区在空气质量预警减弱后,生产负荷恢复,焦煤刚需表现也相对偏强,支撑煤价偏强运行。综合来看,钢企本周焦炭到货继续小幅回升,节前集中补库充足,考虑钢材利润收缩以及部分企业近期有计划检修,短期或将维持按需采购,而华东地区部分钢厂仍有一定补库需求。港口方面,报价基本稳定在1850-1900元/吨,折盘面2000元/吨基差有所扩大,现货第三轮提涨落地后预计暂时维稳。建议可适当关注30-0区域逢低介入焦炭5-9正套,严格止损。


【螺纹】

螺纹:螺纹日间冲高回落。现货方面,上海一级螺纹现货报3750(理计)持平。钢联周度库存显示,螺纹周产量350.86万吨,增2.93万吨,社会库存增41.21万吨至356.16万吨,钢厂库存增6.7万吨至216.31万吨。本周社库大幅累积,冬储明显开启,表观需求继续走弱,季节性因素愈发明显。临近春节,微观需求边际明显放缓,现货市场价格大幅下跌后出现企稳。螺纹绝对库存仍处低位,后期累库速度仍需观察。降准利好兑现,盘面表现无力,行情暂无可持续的突破口,策略建议2005合约3600-3700预埋空单。


【铁矿】

网投开户铁矿:铁矿夜间震荡偏强,澳洲飓风影响或不及预期。现货方面,金步巴报684(干基),普氏62指数报93.9。Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12513.40,较上周降182.14;日均疏港量308.14增2.32。分量方面,澳矿6837.52降48.04,巴西矿3453.72降27.96,贸易矿5806.56降137.94,球团481.25降23.67,精粉840.56增6.03,块矿1868.30增55.59;在港船舶数量96降1。(单位:万吨)本周疏港量环比持平,港口库存下降主要源于到港量减少,全国26港到港总量为1897.6万吨,环比减少231.9万吨。进入采暖季,球团及块矿需求维持较好的态势,粉矿需求持续偏弱,PB与金布巴库存大幅累积。澳洲飓风影响或不及预期,盘面行至前期压力位,策略建议轻仓试空。


4)金属 


【贵金属】

贵金属:三枚火箭弹落在伊拉克首都巴格达国际机场附近,造成什叶派民兵武装副领导人阿布∙马赫迪∙穆罕迪斯等人死亡,此后美国官员证实袭击系美国所为,美国伊朗关系紧张推升金价,伦敦金早盘更是冲破1580美元/盎司。上周美国初请失业金人数小幅下降,但Markit制造业PMI终值略逊于预期。经济数据表现不佳和非美走强影响美元指数跌落97给予美元计价金银支撑。技术性破位后金银受资金推动连续走高,沪金银创近两月新高但受人民币走强掣肘表现弱于外盘,但今日预计将继续高开高走。央行政策方面美联储12月如期宣布维持联邦基金基准利率区间在1.50%-1.75%不变,但大多数官员预测明年将维持当前利率并可能以购债代替降息,整体中性偏鸽。目前利空出尽后金银走强,但贵金属需要更加明确的持续性降息预期和经济恶化的表现才能在当前位置持续走高,在美伊关系迅速恶化下,对发生战争的担忧将为黄金提供利好,预计近期在美元疲软、技术面走强、资金热情和黑天鹅事件下走势将维持强势。


【铜】

网投开户铜:日间铜价延续回落调整,随着春节长假来临,需求进入传统淡季。市场已消化国内冶炼厂计划减产的利好,市场关注春天的具体减产数量。去年以来精矿供应表现紧张,冶炼企业利润被压缩,同时硫酸有销售压力,计划减产也在情理之中。目前来看目前国内铜产业链供求大致平衡,下游电网和电源投资延续好转,带动产业链下游需求延续回升;家电产量维持稳定,汽车延续低库存,但产销仍为负增长,并且恢复缓慢。另外值得注意的是全球库存在逐步下降,尤其是上海保税库库y存下降明显,但中国今年进口的下降可能使得境外出现隐性库存的可能。在铜价连续走高后,利好已得到兑现,下游需求进入传统淡季,春节前铜价可能延续调整走势。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。


【锌】

锌:日间锌价小幅走低。由长期供求角度来看,市场仍预期供大于求,但不能忽视的是目前下游产品库存较低,如镀锌板和汽车均处于历史低位,如果出现集中补库锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位,国内冶炼企业开工率也为此高位,产量增长明显,但国内社会库存和LME库存维持低位。随春节长假临近,市场进入季节性需求淡季。建议关注现货市场变化,以及下游开工状况、人民币汇率变化。


【铝】

网投开户铝:周五夜盘铝价回升。国内方面,由于氧化铝价格走低,国内冶炼利润维持高位。受环保影响,国内氧化铝产能一度面临较大收缩,但目前数据显示氧化铝产量继续增长,预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端,随着淡季来临,铝后期库存预计逐步止跌回升。境外方面,力拓宣布对新西兰铝厂缩减计划,短期提振境外铝价。此外国内近期下游补库较强,预计1月淡季需求逐步回落,操作上建议近期建立的空单持有观望。


【镍】

镍:周五夜盘镍价窄幅震荡。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧,今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口。库存方面,前期LME镍库存大幅下降,主要是青山集团为了准备明年的生产原料,考虑原料最终将进入生产,因此对整体供应影响预计有限;另一方面,印尼青山减产预计更多影响境外产能,国内产能影响较小。国内方面,市场交割品的不确定性有所降低。元旦期间央行降准,主看是否能够改变偏悲观预期并带动下游补库。操作上建议目前价格观望为主。 


【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格小幅回升。库存方面,主产区库存受下游补库影响大幅回落,但一方面不锈钢供应增长预期仍在,另一方面库存季节性回升窗口也将开启。在目前价格趋势下,预计未来需求难以进一步提升,整体供应过剩仍将延续。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主,操作上建议做空钢厂利润,关注产能变化情况。


5)农产品


【玉米】

玉米:玉米期货小幅震荡。进入12月下旬以后,节前玉米销售时间已经不足一个月,预计玉米出售进度将会进一步加快,到港量和阶段性供应压力进一步增加。随着生猪养殖鼓励政策密集出台,深加工开机逐步恢复,且长期来看玉米去库存进展良好,在前期超跌后今年新粮上市的供应压力或已提前反映。综合来看,可考虑布局05、09合约长期多单。玉米期权方面,可考虑卖出05合约执行价1840的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。


【苹果】

苹果:苹果期货小幅震荡。目前各产地节日备货量均不大,山东地区备货数量较少,冷库成交不多,陕西地区销售积极性不高。今年供应量大,市场消化速度缓慢,客商采购积极性不高,陕西库外货销售时间货延长,对其他产区苹果销售会有压制作用,并且不利于后期苹果销售。认为苹果价格未来偏弱可能性较大,苹果期货可能出现近强远弱的格局,考虑做空AP005合约。


【油脂】

网投开户油脂:CBOT大豆上周五回落,主力03合约回到940附近,地缘政治风险推动短期获利平仓。国内油脂期货周五夜盘小幅下跌。受未来半年全球油脂油料供应减少,消费增加的预期影响,油脂维持强势。棕榈油进口倒挂仍然严重,豆油库存随着近期大豆压榨量的上升而企稳,关注1月份棕榈油产地预期和现实的比对。Y2005短期支撑6150附近,短期阻力6800左右;棕榈油2005下方支撑5700附近,阻力7000-7120;菜油005短期支撑7200左右,短期阻力7850左右。


【棉花】

棉花:美棉周五日内波动走势,收盘上涨0.03%,报收69.22美分/磅。郑棉周五夜盘小幅下跌,05合约报收13935,下跌80元/吨。现货方面,下游基本进入节日周期,总体成交清淡。短期内郑棉技术上有支撑,但是目前市场处于消费淡季,全球的棉花市场的矛盾也并不突出,大幅拉涨的动力并不大,预计在13700-14400之间震荡。


【白糖】

白糖:周五外糖小幅反弹1.22%,郑糖震荡。财政部公布《中华人民共和国进出口税则(2020)》,调整最惠国税率、进口暂定税率、协定税率和特惠税率。仓单+有效预报合计11130张(+4000张),仓单预报5070张。现货价格持平,昆明白糖现货5735元/吨,柳州5735元/吨。目前配额外进口成本较低的巴西糖成本5550元/吨附近。外糖管理基金净空单量上周继续减少。海关公布11月白糖进口量33万吨,同比下降3%,1-11月累计进口量318万吨,同比增加20.8%。现货进口利润持平。郑糖5月期货冲高后持续震荡,即将进入春节假期,预计现货市场成交转清淡。春节后预计糖价将重回跌势,郑糖5月在5600元/吨承压,春节前建议控制仓位,严格止损。


【豆粕】

豆粕:周五美豆跌幅较大下跌1.49%,豆粕跟随小幅下跌。截止12月31日,管理基金在美豆合约持仓减持净空单。中国关税税则委员会公告,自1月1日起,我国对诸多项目商品实施进口暂定税率。农业农村部数据10月份生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比上升0.6%,11月份生猪存栏环比增长2%,自去年11月份以来首次回升,能繁母猪存栏环比增长4%,连续两个月回升。中国11月大豆进口828万吨。上周国内大豆库存环比增加37万吨,同比降低161万吨。豆粕库存环比增加8万吨,同比降低61万吨。油厂压榨量上升至200万吨年度高位,预计未来压榨量将维持高位。上周豆粕提货量150万吨,最近四周豆粕提货量均值139.9万吨,环比增加4.5万吨,同比增加8.7万吨,本周提货达到高位,但依然难挡现货端悲观情绪,现货市场以执行合同为主,春节备货启动晚于市场预期,关注春节备货动态。豆粕5-9价差上周下跌至最低-100,继续下跌空间有限,建议关注豆粕买5-抛9价差。受美豆周五晚间下跌影响,预计今日豆粕偏弱运行。

责任编辑:唐正璐

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