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期现不联动 鸡蛋前路未明:浙商期货周评

七禾网 时间:2020-01-06 12:16:39 来源:浙商期货潜龙项目组

报告导读

本周蛋价触底回升。基本面上,猪价元旦走强,支撑蛋价。11月蛋鸡存栏数据小幅调减,但蛋鸡产能仍然偏强,预计直到明年上半年都将有过剩产能。年前猪价受多方博弈影响震荡运行,目前来看承压下行可能性较大。期货端,市场看空情绪浓重,鸡蛋偏弱运行,期现并不联动。4-5合约价差过大,目前鸡蛋市场过于活跃,资金涌入持仓量处于高位,资金影响大过基本面因素,建议观望为主。


投资要点

鸡蛋

网投开户鸡蛋期货端偏弱运行,观望为主。


1.鸡蛋


1.1.价差分析


鸡蛋期货端本周延续弱势。本周1月合约在即将到期后显示出了最后的疯狂,以接近跌停收尾。5、9合约震荡偏弱运行。目前鸡蛋5-9价差处于五年内的平均水平。9月合约高于5月合约549个点。


12月26日鸡蛋新增少量仓单,12月31日后,鸡蛋暂无注册仓单。



1.2.基差分析


网投开户由于现货和盘面波动较大,鸡蛋基差仍然十分不稳定。截至1月3日,济南现货高于05合约422个点。目前鸡蛋合约资金涌入,过于活跃,持仓量高速上升,持仓总量处于历史上的绝对高位。



1.3.现货价格


鸡蛋作为猪肉的替代品,猪价明显上涨能提振鸡蛋价格。但由于目前猪肉过高的价格,人们不会用猪肉去替代鸡蛋,也就导致了在猪价震荡或者涨幅不大的时候,鸡蛋难受猪价提振。本周猪价受元旦提振,新年伊始走强,对鸡蛋现价起到了一定的支撑,蛋价触底回升。而后期虽有惜售、春节消费等提振因素,但国家对于生猪供应非常重视,相关举措和政策、储备肉放出、消费低迷等利空因素偏强,预计猪价将承压。叠加偏弱的季节性走势,鸡蛋应偏弱震荡运行。截止至1月3日全国主产区鸡蛋均价为3.76元/斤,较上周上调0.02元/斤。主销区蛋价走势近似主产区,目前鸡蛋均价为3.86元/斤,较上周五下调0.25元/斤,较本周一上调0.15元/斤。



1.4.蛋鸡养殖成本和利润


本周蛋价触底回升,期价偏弱。本周猪价受元旦提振,出现小幅上涨。鸡蛋作为猪肉的单方面替代品,在猪价暴涨时受明显提振;在猪价震荡或涨势不显时,则以回落为主。淘鸡价和蛋鸡养殖利润受到猪价影响明显下滑。供需上看,蛋鸡存栏量仍高,淘鸡量偏低。


网投开户芝华数据显示,2019年11月全国蛋鸡总存栏量为11.55亿只,环比减少2.54%,同比增加8.42%;当期新增开产7540 万只,环比减少17.69%,占在产总量的6.53%;后备鸡存栏2.78亿只,环比增加3.29%,同比大幅增加38.61%。全国蛋鸡总存栏为14.32亿只,环比减少1.46%,同比增加13.2%。数据推测2020年1月预计存栏12亿只,同比增长16.3%,2月存栏12.25亿只,同比增长19%, 3月存栏12.5亿只,同比增长18.8%,而至上半年6月,月度存栏同步都将超过10%。蛋鸡产能继续上调,预计明年上半年的蛋鸡供应将充足。若不考虑作为猪肉的替代品,鸡蛋本身消费市场供大于求,产能压力偏大,不利于长期蛋价走势。


从季节性走势上看,往年鸡蛋在年末至春节期间因需求偏弱通常呈现震荡走低的态势。但今年不是普通年份,鸡蛋价格受猪价引导。年前生猪价格受多方博弈影响,虽有节日提振等因素,但集中出栏、储备肉、消费低迷等利空因素偏强,短期猪价承压为主,年末鸡蛋价格震荡偏弱运行。但集中出栏难以持续,对远月合约的加压力度当有减轻。


网投开户现阶段资金涌入鸡蛋05合约,市场情绪看空鸡蛋,不同合约间价差变动较大,建议短期观望为主。




(浙商期货 潜龙项目组)

责任编辑:唐正璐

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