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鸡蛋05合约逢高沽空:华泰期货2月12早评

七禾网 时间:2020-02-12 09:09:12 来源:华泰期货

白糖:缺口预期大增,原糖大涨


期现货跟踪:2020年2月11日,ICE原糖3月合约收盘15.35美分/磅(+0.33美分/磅);郑糖2005合约收盘价5729元/吨(-22元/吨),低开走弱。受助于全球食糖2019/20榨季缺口预期原糖维持强劲,近期原糖表现强劲,国内现货持稳。2月11日,郑交所白砂糖仓单数量为11009张(+0张),有效预报仓单1474张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5770-5930元/吨(+0元/吨),加工糖报价5920-6280元/吨(-70~+0元/吨),现货走软,产区成交价下滑,加工糖与广西价差390-480元/吨(+0元/吨),现货持稳,部分加工糖报价补跌。


网投开户逻辑分析:外盘原糖方面,国际产糖国压榨进度落后于往年,产销缺口大于往年。泰国产糖量料明显下滑,预计产量同比下降超过30%,这将使得泰国出口量有显著下滑,促使贸易流转向其他来源的糖,减产因素下,市场需要泰国印度之外的国家来增加市场供应,2019/20榨季国际市场食糖缺口不断加大,原糖back结构维持。原糖价格短期有望超过巴西乙醇蔗糖的parity价格。


郑糖方面,受疫情影响,近期边贸停滞,走私减少,现货经历春节备货进入淡季,走势疲软,昨日现货有较大幅度走软,致使盘面冲高回落。疫情严重影响下现货需求疲软,远期进口糖依旧倒挂,且原糖走势偏强,国内呈现近弱远强势头。


策略:


国内:中性-偏强(1-3M),谨慎偏多(3-6M)


国际:偏强(1-3M),中性-偏空(3-6M)


郑糖:中性,现货平稳成交偏弱,可在糖价跌入国内食糖成本范围之内择机做多


网投开户原糖:偏强,19/20榨季全球产销缺口加大,2020/21榨季缺口料恢复,原糖价格短期有望超过巴西乙醇蔗糖的parity价格。


风险因素:走私糖冲击、人民币汇率、储备政策、泰国干旱、疫情持续时间



棉花:轮入成交遇冷,进口成本料支撑


网投开户期现货跟踪:2020年2月11日,ICE美棉3月合约收盘68.31美分/磅(+0.22美分/磅),震荡走强。2月11日郑棉2005合约收盘报13125元/吨(+50元/吨),当前疫情湖北省内及武汉依旧严重,医疗资源短缺问题凸显,纺织企业料在2月下旬才逐步复工,因工人短缺及防疫难度较大。


因上周现货指数下跌,轮入价格大幅回落,轮入人气下滑。国内棉花现货CC Index 3128B报13438元/吨(+1元/吨)。棉纱2005合约收盘报21155元/吨(+65元/吨),现货国产纱价格指数CY IndexC32S为20560元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S为20820元/吨(-57元/吨),国产纱持稳,进口纱有所下滑。3128B指数平稳,轮入收储人气下滑,2月11日轮入1.2万吨资源成交率18%,成交均价13699元/吨,较上一成交日小幅下跌。


2020年2月11日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为42454张(-247张),有效预报5058张(-622张),仓单37396张(+375张),预报转为仓单,仓单+预报总数下降。


逻辑分析:美棉短期维持67-68美分/磅震荡,料美棉将较快自该区间突破上涨。国内方面,当前棉市上游高库存下游低库存交织,开工短期受疫情影响难恢复,对于疫情的防控治疗传来好消息,但复工仍然需要至少到2月末。轮入成交强劲对郑棉形成支撑,盘面价格仍然偏低,仓单继续少量流出,近期轮入成交下滑,预计短期郑棉反弹势头暂缓。


网投开户策略:中性,关注美棉出口销售及2月供需报告,美棉短期强于郑棉。


郑棉:中性,轮入近期走软,关注对郑棉压力,考虑到美棉震荡偏强,近期反弹目标13500元/吨


美棉:看涨,基本面总体平稳偏好,关注出口销售


网投开户风险点:疫情发展丰度烈度、劳工返程不及预期、年后需求不及预期、人民币升值



豆菜粕:偏强震荡


昨日CBOT大豆小幅收高。昨日USDA公布月度供需报告,报告下调美国19/20年度大豆期末库存至4.25亿蒲,低于市场平均预估4.4.3亿蒲。不过USDA同时上调巴西大豆产量200万吨至1.25亿吨,阿根廷产量预估则维持不变为5300万吨。全球平衡表,19/20年度大豆期末库存由9667万吨上调至9886万吨。


国内方面,连豆粕继续偏强震荡。下游补库需求仍在,昨日总成交40.12万吨,其中现货成交10.85万吨,成交均价2790(+2)。上周全国油厂压榨大豆78万吨,开机率22.63%,豆粕日均成交量17.4万吨,多数为现货成交。截至2月7日沿海油厂豆粕库存继续由35.6万吨降至32.31万吨,去年同期为63万吨。预计短期主导逻辑不变,春节前下游备货不多,为防控新冠肺炎,多地复工延迟和物流不畅导致豆粕现货供给偏紧,期价仍可能偏强运行。中加关系恢复正常前菜籽买船仍旧不多,截至2月7日油厂菜籽库存11.5万吨。受疫情影响大部分菜籽压榨厂还未恢复正常生产,上周压榨开机率仅3.19%。上周菜粕累计成交6500吨,昨日买家逢低补库,成交8500吨。截至2月7日沿海油厂菜粕库存1.5万吨,港口颗粒粕库存高达17.7万吨。


策略:谨慎看多,现货供给不足可能带动期现价格上行。长期走势仍取决于榨利和存栏恢复情况。


风险:肺炎疫情发展,禽流感疫情发展,贸易战,南美天气,人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等



油脂:棕油领跌油脂


网投开户昨日马盘大跌,MPOB发布一月马来棕榈月度报告,出口低于预期,整体报告亮点不多,虽库存下滑,但前期反弹基本已消化这一预期,产量数据也并未利多,1月117万吨,高于MPOA此前预估的113万吨,报告发布后下跌,印证之前我们的逻辑,在现阶段产地棕榈供应变数不大的情况下,需求的边际变化开始成为影响市场价格的主要矛盾。船运机构sgs等发布的2月1-10日马来出口明显下降,同样印证产地出口市场的压力。国内方面,因疫情影响,下游需求端多数仍未复工,市场成交清淡,一豆现货基差偏弱。棕油进口成本3月cnf报价730美金,4月725美金,收盘面进口利润维持在倒挂400之上。


策略:


网投开户策略:目前看疫情影响还在继续,多头信心也难以恢复到前期水平,周报推荐报告若无超预期利多后可尝试逢高做空,目前单边继续谨慎偏空。套利方面可逢低介入豆棕价差。


风险点:棕油产地超预期减产宏观政策风险



玉米与淀粉:期价震荡分化


期现货跟踪:国内玉米现货价格则整体稳定,涨跌互现;淀粉现货价格整体稳定,各地报价未有变动。玉米与淀粉期价震荡分化运行,淀粉继续相对强于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,如果疫情持续时间超预期,则盘面可能优先反映现货上涨,而如果疫情解除则有望带动供应端得到恢复,或抛储弥补市场供应,则市场可能转而反映节后售粮压力,考虑到中下游已经历一定补库,且农户售粮时段亦得到一定压缩,国内玉米供需可能阶段性宽松,期现货价格或可能出现回调。对于淀粉而言,考虑到节后进入季节性需求淡季,再加上疫情影响,淀粉行业供需或持续宽松格局,对应淀粉-玉米价差有望继续收窄,除此之外,淀粉期价更多跟随原料端即玉米期价走势。


策略:谨慎看多,建议投资者继续持有前期多单,如无前期多单,则考虑等待节后售粮压力释放之后的入场机会。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价震荡运行


网投开户博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.50元/斤,环比下跌3.10%。现货继续偏弱调整,新冠疫情期间,产区蛋商停收增多,养殖户库存仍大。期货主力震荡下跌。以收盘价计,1月合约上涨44元,5月合约下跌29元,9月合约下跌7元。主产区均价对主力合约贴水813元。


逻辑分析:短期而言,疫情形势未出现明显好转之前,各地封堵恐难以解除。则产区累库,价格承压,主力合约反弹亦有限。中长期而言,肺炎疫情导致1、2月份雏鸡补栏减少,且上半年蛋价跌破成本有利于过剩产能出清,利好远月。


策略:谨慎看空,05合约逢高沽空。



生猪:猪价震荡偏强


网投开户博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价37.60元/公斤,较2月10日上涨0.38元/公斤。当前屠企开工率明显偏低,猪肉消费趋降,但猪源采购仍然困难,整体猪价依旧保持上涨。总体而言,上半年可供出栏生猪有限,预期猪价偏强。



纸浆:浆价小幅反弹


昨日纸浆盘面小涨收于4486元/吨,现货山东地区主流银星报价4400-4420元/吨。现货市场交投清淡,报价谨慎。虽然本月外商美金报价上涨,但国内现货受疫情影响明显,贸易商考虑在成本线附近甩货,以求规避后期累库风险。短期关注下游复工,纸浆实际走货情况,背靠原料成本可考虑补库行情。


网投开户后期展望:下游开工时间无明确消息,下游开工提前则关注补库行情。整体上纸浆市场目前无趋势性行情,还是以震荡格局对待。


策略:中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)。

责任编辑:唐正璐

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